Thị trường kẽm đầu tháng 11/2026: Tồn kho LME giảm gần 9%, giá vẫn điều chỉnh

Thị trường kẽm quốc tế ghi nhận diễn biến trái chiều trong tuần đầu tháng 11: tồn kho tại Sở Giao dịch Kim loại London (LME) liên tục giảm, nhưng giá kỳ hạn ba tháng vẫn thấp hơn cuối tháng 10. Diễn biến này cho thấy lượng hàng trong hệ thống kho sàn thu hẹp chưa đủ để duy trì đà tăng giá. 

Tồn kho giảm liên tục, giá kỳ hạn lùi về khoảng 3.735 USD/tấn

Theo dữ liệu LME được Westmetall tổng hợp, tồn kho kẽm giảm từ 161.275 tấn ngày 30/10 xuống 146.875 tấn ngày 06/11/2026, tương đương giảm 14.400 tấn, khoảng 8,9%. Lượng tồn kho giảm trong cả năm phiên giao dịch đầu tháng 11, riêng ngày 06/11 giảm thêm 1.350 tấn. 

Tuy nhiên, giá không tăng cùng chiều với diễn biến rút hàng khỏi kho. Trong bảng giá chính thức LME ngày 06/11, giá chào bán kẽm giao ngay ở mức 3.759 USD/tấn, còn kỳ hạn ba tháng là 3.735 USD/tấn. So với mức 3.890 USD/tấn ngày 30/10, giá chào bán kỳ hạn ba tháng giảm gần 4%. Đây là các mức giá trong bảng giá chính thức, không phải giá đóng cửa phiên giao dịch.

Giá giao ngay vẫn cao hơn giá kỳ hạn ba tháng 24 USD/tấn, nhưng khoảng chênh lệch đã thu hẹp so với mức 65,5 USD/tấn cuối tháng 10. Có thể nhận thấy mức giá trả thêm cho hàng giao gần đã giảm, dù tồn kho tiếp tục đi xuống; vì vậy, riêng số liệu tồn kho chưa đủ để kết luận giá sẽ tăng liên tục. 

Nguồn cung tinh quặng tiếp tục gây sức ép lên hoạt động luyện kim

Trong báo cáo công bố ngày 19/10, Nhóm Nghiên cứu Chì và Kẽm Quốc tế (ILZSG) dự báo sản lượng kẽm khai thác toàn cầu năm 2026 giảm 2,6%, xuống 12,40 triệu tấn. Sản lượng suy giảm tại các mỏ Antamina, Garpenberg và Red Dog là những yếu tố đáng chú ý.

Theo báo cáo quý IV của Sucden Financial, tình trạng hạn chế tinh quặng đang tạo sức ép lên các nhà máy luyện kẽm. Phí xử lý tinh quặng giao ngay nhập khẩu vào Trung Quốc được ghi nhận ở mức âm sâu, phản ánh sự cạnh tranh giữa các nhà máy để bảo đảm nguyên liệu. Điều này làm suy yếu nguồn thu từ xử lý tinh quặng và gia tăng áp lực lên hiệu quả sản xuất. 

Nguồn cung phân hóa giữa Trung Quốc và các thị trường khác

ILZSG dự báo sản lượng kẽm tinh luyện của Trung Quốc tăng 3,7% trong năm 2026, trong khi sản lượng ngoài Trung Quốc giảm 2%. Nguồn tinh quặng hạn chế và chi phí năng lượng tăng là những yếu tố gây sức ép lên sản xuất bên ngoài Trung Quốc. 

Sự phân hóa này khiến dòng xuất khẩu từ Trung Quốc trở thành yếu tố đáng theo dõi. Theo bài phân tích của Reuters ngày 28/10, dẫn số liệu của Cục Thống kê Kim loại Thế giới, Trung Quốc xuất khẩu tổng cộng khoảng 111.000 tấn kẽm tinh luyện trong tháng 8 và tháng 9/2026. Lượng hàng này đã góp phần bổ sung nguồn cung cho các địa điểm kho LME. 

Nhu cầu chưa phục hồi đồng đều, triển vọng vẫn đan xen

Ở phía tiêu thụ, Sucden Financial nhận định nhu cầu từ các đơn hàng tháp truyền tải điện có sự hỗ trợ, nhưng lĩnh vực xây dựng và một số phân khúc sử dụng thép mạ vẫn yếu. Do đó, thị trường chưa có cơ sở vững chắc cho một đợt tăng giá kéo dài chỉ nhờ nhu cầu đầu ra. 

Về cân đối toàn cầu, ILZSG dự báo thị trường kẽm tinh luyện thiếu hụt 88.000 tấn trong năm 2026, trước khi chuyển sang dư cung nhẹ 25.000 tấn năm 2027. 

Nhìn về cuối năm, Sucden Financial cho rằng nguồn hàng giao gần, diễn biến tinh quặng và lượng hàng được rút khỏi kho tiếp tục ảnh hưởng đến giá kẽm. Tuy nhiên, nhu cầu xây dựng yếu và khả năng nguồn cung tinh luyện cải thiện có thể hạn chế độ bền của các đợt tăng giá. Thị trường vì vậy vẫn đứng giữa hai lực tác động: nguồn nguyên liệu hạn chế hỗ trợ giá, trong khi sức mua chưa đồng đều tạo áp lực điều chỉnh. 

Nguồn tổng hợp: LME, Westmetall, ILZSG, Sucden Financial và Reuters.